南方新闻网中国创业投资论坛为牛市中的风投把脉

2006年7月19日 16:38 南方新闻网

中国创业投资论坛为牛市中的风险投资把脉：

VC对WEB2.0的投资过热

“听说当当网最近筹集了9位数美元，恭喜，我们也有点惊讶。我的同事在2000年就讨论过这个案例，但没有投资。现在当当网的收入增加了，亏损也比2000年更高了。增加了。所以构建

建议创业者找找以前行不通的商业计划看一下，说不定可以再次筹集资金。 近日，在清科集团举办的“中国创业投资中期论坛”上，德顿中国投资基金管理合伙人邵军的演讲引发全场爆笑。

在本次论坛上，清科公司发布的报告也可以证明VC（风险投资）持续升温。 数据显示，2006年上半年，VC在该国的投资额已达7.72亿美元，与2005年完成的投资额持平。与3.39亿美元相比，增长了128%，预计全年突破15亿美元，创历史最高水平。 与此同时，2006年上半年，新的风险投资基金筹集了18亿美元，比去年同期增长了42%。

清科的论坛也可以被视为行业的晴雨表。 然而，对于这些“身在这座山”的风险投资家来说，“有没有泡沫”从来都不是他们最关心的问题。 他们呼吁对方保持理性。 ，自律成为本次论坛的主题。

要价太高，模式未定——VC的WEB2.0“顿悟”

采访中，几位风险投资家也坦言，目前WEB2.0网站已经不再是他们考察的重点，高要价可以说是一个重要因素。

“我可以告诉你，我们对WEB 2.0网站并不看好，”美中经济合作集团董事总经理张颖告诉记者。 早期投资分众传媒的美中经济合作集团刚刚联手IDG、JIF Asia免费WAP网站3G门户投资数亿元，正值移动互联网发展的关键时刻运营商调整政策。 然而，他们对免费WAP的乐观情绪并没有带到WEB2.0领域。

“现在的WEB2.0公司定价太高，竞争太激烈，相关业务的大中型公司也在做，最终的结果就是把蛋糕分了。用户的习惯也需要时间培养。在这“这种情况下，用户不会有太多的忠诚度。而WEB2.0这一轮竞争的情况也很难判断。” 张颖也谨慎地认为，未来，国内大部分高科技企业仍会走收购兼并的道路，而不是上市。 收购价格最高在2亿美元到3亿美元之间，目前WEB2.0公司的价格太高了。 对于像他们这样花费70%时间培养创业团队的风险投资人来说，很难获得满意的投资回报。

尽管投资了银河频道这个具有WEB2.0特色的播客网站，但在过去的一年里，中国经济合作社对WEB2.0仍采取保守态度。 相反，它更看好近期投资的从事医疗健康管理的爱康网。 。

“百度成立的时候，只是一家中国服务公司，VC进入也比较晚。所以我认为WEB2.0也可能有类似的重复，第一轮出来的公司可能没有很好的商业模式。” 启明创投创始人匡子平也谈到了WEB2.0投资的“时机”问题，但他也表示，“如果有新的WEB2.0公司有独特的模式，我们还是会很感兴趣。”

即便是近期业内比较有前景的案例“奇虎”，其投资人之一鼎晖投资合伙人黄岩也表示，主要原因是搜索“大方向正确，有非常好的发展前景”。强大的团队”而不是非常明确。 商业模式。

让VC惊讶的是前来融资的公司升值速度之快。 “有几个案件间隔六个月完成，但价格却上涨了三到四倍。 融资规模也很大，而且没有具体目标。 融资。”美国红点投资基金中国区负责人袁文达对此深受感动。“问几位企业家为什么需要筹集这么多资金，他的回答是：我们必须有足够的资金来准备现在战争。”

面对与大中型网站的长期竞争，WEB2.0融资也许不是错误的选择，但对于精明的风险投资家来说，如果想抢尽风头，就需要动用大量自有资金进行融资。培训费。

“WEB2.0一开始还好，但后来价格就涨了。这是因为有些上市公司回报率高，所以融资公司开出的价格也涨了。” DCM合伙人、前新浪COO林信和也谈到了“水涨船高”与WEB2.0过热的关系。

一个网站在四天内筹集了资金 - 过去了吗？

很难说这不是风投们困守茧房、冲上顶峰的结果，因为根据清科公司最新的调查报告，上半年风投完成的7.72亿美元投资中， 2006年，IT领域项目84个，投资金额56亿，占72%，其中39家互联网公司平均获得700万美元投资——这意味着几乎每四天就有一家互联网公司获得投资。大约700万美元的风险投资支票。

“很多互联网公司拿到融资的价格有点离谱，拿到之后可能不知道怎么用，而且整个市场都在烧钱，导致所有的市场成本都在增加。” 天使投资人、奇虎公司董事长周鸿祎说，他甚至直言，“不到六个月的时间，WEB2.0已经从一个时尚概念变成了现在大街上的一件坏事”。

“希望大家能够共同努力，理性打压市场。” 尽管“老江湖”的VC们不愿谈论彼此之间的竞争，甚至不愿谈论“竞价”，但鼎晖投资合伙人黄岩的建议却是不言而喻。

“WEB2.0热浪将在短时间内消退。”执行董事孙文海表示。 “如果所有的VC都在追，如果所有的创业者都急于融资，那我们还不如退一步。” 首先，中国传统哲学是上善若水，一切随缘。 ”

这种“退一步”的策略，除了“局势紧张”的考虑之外，也并非谎言。 用一个时髦的说法来说，就是很多VC都在开辟自己的“蓝海”。 除了飞往二三线城市看企业之外，今年年初风险投资家对非TMT（科技、媒体、通信）行业的关注也可以看作是一个集体对行业的反思。 ——比如曾经被认为是典型互联网投资公司的软银中国，今年上半年涉足医疗器械行业。 原因是“竞争小，市场大”。

“我们原本打算把大部分精力放在TMT上。 看清市场情况后，我们开始把至少三分之一甚至更多的时间花在非TMT上。 我们以为这个变化会很快，但没想到这六个月，VC同行的变化比我们还快。”从英特尔投资跳槽到启明创投的邝子平也对变化之快感到惊讶。 “旧革命遇到新问题”的同时，同行也发生了变化。

而在VC犹豫不决、涉足非TMT行业的背后，或许WEB2.0将告别融资的黄金时代。

本报记者 李宽宽

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天使投资人周鸿祎：WEB2.0充满危险

很多WEB2.0根本不是一个公司，而只是一个功能，比如写博客。 它一定能成为一个好的模型吗？ 哪个公司没有？ 不存在技术障碍，也不存在时间或模式障碍。 新浪、搜狐、百度公司可以轻松地将这一功能添加到现有产品中。 WEB2.0的竞争力是什么？

我最近读了一些关于WEB2.0先驱者的采访，我认为他们肯定会死。 他们处于一种无知的状态，比如“2.0我们不需要很多人，七八个人就够了”。 他们不知道他们背后有很多拥有完整体系的业务人员。 新浪和搜狐拥有完整的业务体系来支撑其运营。 作为一名WEB2.0创业者，应该清醒地认识到自己的不足。 如果你认为自己的缺点不是缺点，而是花朵，认为自己是新经济的代表，那么你可能会在互联网泡沫的破灭中消失。

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WEB2.0网站融资趋势

博客网络 2005年9月，方兴东所在的博客网络宣布获得GGV、Lead等四家公司以及软银亚洲、呃（BVP）等四家公司数千万美元的风险投资。

猫扑网 2006年3月，千橡互动集团宣布获得以GA（泛大西洋投资集团）为首的国际知名私人资本和风险投资机构总计4800万美元的投资。 这是WEB2.0概念迄今为止最大金额的融资。

奇虎网 2006年3月，奇虎网刚刚完成首轮2000万美元融资，投资方包括红杉中国、鼎晖投资、IDG。 后来又从美国获得了数百万美元。 投资。

土豆网 2006年5月15日，国内第一家播客网站土豆网宣布获得第二轮850万美元风险投资。 本轮融资由环汇投资、集富集团及首轮投资者共同投资。 IDGVC共同参与。 算上此前首轮风险投资，该网站成立仅400天就获得数亿元投资。 李宽宽