蹄猪：从种子轮到上市的其中三个问题

从投资者的角度来看

1、种子投资

主要从项目的发展阶段来看，种子投资是项目还处于想法阶段，或者项目刚刚上线，产品demo开发尚未启动或者只有非常多的阶段。初步产品样品。

需要注意的是，投资金额并不是定义种子投资、天使投资和PreA的主要方式。 更多的是基于经验的阶段评价参考。 根据天使湾以往的经验，我们早在5年前就定义了8%，并以20万颗作为种子量标准。 但由于创业成本和经济本身的通货膨胀，扩大到了50万。 现在我们更是把它放到了100万以内。

2、天使投资

就像种子投资的定义一样，主要取决于发展阶段。 天使投资是项目产品推出后的投资，一般称为MVP（MVP）。 MVP的概念最早是由Eric Ries在《精益创业实践》中提出的。 可以理解为：最简单可行的产品，即最快、最简洁的产品。 构建可用产品原型的方法。 天使阶段是指将一个创业项目的产品定义至少到MVP阶段。 可能比较粗糙，但是业务流程或者服务流程应该已经跑通了。 数据可能有少量，但市场反馈的数据并不多、不充分。 我们可以看到很多关于公司项目发展路径的端倪。

同样，根据我们以往的经验，我们认为100万到500万之间的投资金额对于MVP阶段的天使项目来说是相对安全的风险因素。 为什么？ 因为最危险的MVP已经由创业者自己承担了。 根据团队的开发能力和市场能力，我们的钱会帮助他们至少再运行12-18个月，验证PMF阶段，即契合阶段（见第3章定义），投资金额基本确定根据为实现 PMF 和后续融资而预留的时间制定财务预算。

3.前A

PreA阶段，从字面上看，很容易理解。 大多数人都会简单地将其理解为A轮之前的一轮，但是A轮是什么？ 我认为这样简单的定义没有多大价值。 PreA，在种子阶段和天使阶段之后，应该爬到fit阶段，即PMF阶段。 什么是PMF？ 意味着产品满足市场需求，即能够满足需求的产品才能在良好的市场中生存。 这是 Marc 提出的概念，他认为世界上只有两种类型的创业公司，一种是找到 PMF 的，一种是没有找到 PMF 的。

当达到PreA阶段时，这个创业项目必然达到PMF阶段。 如果达不到的话，融资PreA或者我们投资PreA都是有很大风险的。

根据天使湾过往经验，PreA项目投资5至1000万元较为合理。 为什么？ PreA阶段的互联网项目通常至少有20人。 维持这样一支团队每年的人员成本差不多是400万，加上租金、一定的市场费用以及A轮融资的预留。 成本为5至1000万元。

4. A轮和A+轮

A轮项目不仅找到了PMF，还开始考虑标准化复制。 也就是说，A轮代表着一家初创公司最小的可复制细胞单元已经诞生。 A轮融资的主要意义是用投资的钱尽快攻城略地，观察市场复制的效率、复制的难度、复制的成本、复制的区域差异化等。

根据行业经验，这个金额一般在300万到500万美元之间，人民币在2000到3000人民币之间。 当然，也有数千万美元的A轮。 一般来说，有这个金额的一定是行业内的，特别是那些资产重或者初期投资特别大的，比如典型的二手车、长租公寓等。

A+轮，顾名思义，是在B轮之前、A轮之后。 一般来说，我认为这种融资有三种情况。 一是防御性融资。 初创公司担心B轮的盈利模式和数据困难，因此又筹集了一轮资金以增加储备资金。 二是抑制融资。 为了进行 A+ 轮投资，投资者不是投资自己，而是投资竞争对手。 为了不喂老虎，他们说服投资者投资自己，以避免潜在的竞争。 第三种是延迟融资。 本来，A+轮投资人和A轮投资人由于种种原因，A+轮投资人在A轮期间没有进来，所以继续投资A+轮来弥补。 一般来说，A+轮会以A轮的投后估值作为投前估值。 如果时间已经超过一个季度，A+轮估值会在投前投后估值的基础上加上一定的涨幅。

5. B轮

按照初创公司正常的生命周期，到了B轮，公司肯定已经找到了盈利模式。 如果A轮只是复制产品的市场需求，还没有考虑盈利模式，那么到了B轮，理论上公司就得考虑盈利模式的可行性了。 投资金额一般在5000万元人民币以上，或1000万美元以上。

但从近年来资本热潮的泡沫来看，大量B轮公司仍在花钱买流量，与竞争对手一起烧钱抢夺市场份额，完全忽视了盈利模式的可能性。

6. 体育和

PE（Fund，PE基金）又称私募股权投资基金。 私募股权、投资的股权性质、基金性质是PE的基本特征。

PE的主要业务是股权投资。 按照通常的理解，可以通过股权转让、增资扩股、债转股、股加债等集中方式完成投资。 上述方法均以公平为基础。 从理论上讲，PE包括所有种子、天使、PreA、A、B和阶段股权投资。 但这还不够。 除了一级市场的股权投资外，PE还将参与上市公司定向增发、重大资产并购等。 重组等业务。

但实际上，业内对PE的理解是，PE私募专注于中后期成熟的公司，帮助他们筹集资金，并在上市前解决公司自身的问题，比如股东结构优化、金融监管等，综合社会资源帮助企业在3-5年内实现利润爆发，走向IPO，获得5倍以上不等的回报。 相对而言，属于快进快出型。 因为PE投资的是即将上市的公司，所以通常要追逐公司的创始人。

而且往往要利用非市场资源进行投资，因此往往成就感较低，但回报高、风险低、投资周期相对较短。

，一家符合上市标准、即将上市的舞台公司。

7.一级市场、一级半市场、二级市场

一级市场是指尚未在公开交易市场流通的公司股票。

二级市场一般是公司股票可以在公开交易市场上流通的市场，包括买入、卖出和转让。

一级、半市场主要是上市公司的定向增发业务。 定向增发股票是向非公开特定投资者发行的，通常有PE、私募股权等机构参与。 定向增发业务可以吸引战略投资者和上市公司的支持。 其战略规划和发展。

添加，

前面的定义和区分都是从投资者的角度进行的。 下面从创业者的需求出发进行阐述。

从创业者的需求出发

种子投资：主要针对社会个人（朋友、亲戚等）的融资需求。 创业者需要少量资金来启动项目并组建核心团队。

天使投资：根据一定的初步数据，需求量将达到数百万。 此时主要是针对机构的融资需求。 创业者需要这笔资金来完善团队并大规模验证商业模式。

PreA：融资需求在1000万左右。 此时的主要需求是为A轮融资准备资金，并进一步完善其经营数据。

A轮：融资需求1000万以上。 这时候机构会对运营数据、产品形态、商业模式有一定的要求，融资周期会很长。

B：现在商业模式已经大致确定了。 企业家主要利用这笔钱来快速扩张和开发新的商业模式。

PE：成熟项目的资金。 通过稳健经营，公司能够持续从市场获取经济资源，取得了一定的市场地位。 短期内不再面临生存问题。 此时企业融资需求相对多元化。 有的是规范上市，有的是实施并购进行产业整合，有的可能是延伸业务线等等。

多于。